Yantai China Pet Foods
002891 en Shenzhen: "Las mascotas no solo son amigos del ser humano, sino también miembros de nuestra familia".
Hace unos días, en el Discord de Momentum, el usuario Rami compartió fotos y videos de su viaje por China. En uno de los videos, grabado en Chengdú, él nos destacaba la cantidad de perros con sus dueños: “Por cierto se ve en el segundo video, los chinos están empezando a tener perro como animal de compañía”. También hablé con él por privado y me agregó sobre el tema: “La verdad es que por aquí se ven pocos perros de compañía, pero los que tienen perro son de clase media alta y los llevan con cortes de pelo "frikis" hasta les tiñen el pelo de colores y también los visten, así que seguro que están dispuestos a gastar en comida y medicamentos”.
Por otro lado, semanas atrás, el usuario JavierP consultó sobre la posibilidad de invertir en empresas de la bolsa de China continental a través de Stock Connect. Después de hacer trámites en IBKR/Mexem, logró que le habiliten los mercados de Shanghai y Shenzhen. Uno de los pedidos del Broker: brindar su nombre en caracteres chinos. Yo no tenía del todo claro si desde España se podía comprar en esos mercados, pero hoy tenemos confirmación de que sí.
Juntando estas dos experiencias del Discord de Momentum, pensé en traer un breve repaso a una empresa dedicada al sector de mascotas en China, que cotiza en la bolsa de Shenzhen y que la tengo en mis listas de seguimientos desde hace algunos años. Como siempre aclaro: esto no es una tesis de inversión, es simplemente recopilar la misma información que busco cuando investigo una empresa para decidir si ocupa un lugar en mi cartera o no. En algunos casos hay interpretaciones propias, en otras es simplemente compartir el material para que quien lo lee saque sus propias conclusiones.
La empresa en cuestión es Yantai China Pet Foods, que se encarga de producir y vender alimentos para mascotas en China y en el exterior. Cotiza en la bolsa de Shenzhen con el ticker 002891.
Dice la empresa en sus reportes: “Con el progreso social y el ascenso continuo de la economía nacional, el nivel de vida de las personas ha alcanzado una nueva altura. La satisfacción material ha impulsado demandas más elevadas de nutrir el mundo espiritual. Los individuos muestran una conciencia cada vez mayor de enriquecer el significado de la vida y crear experiencias de vida personalizadas. Más personas buscan nuevos vehículos para el apego emocional, y las mascotas se han convertido en objetos importantes para canalizar afecto y compañía. Este estilo de vida ha impulsado enormemente el crecimiento de la industria de mascotas. Desde la cría tradicional, se ha expandido a una cadena industrial de servicios integral y multinivel, que incluye, entre otros: suministro de alimentos premium, servicios de cuidado especializado, garantía de atención médica profesional, desarrollo de productos inteligentes y diversas actividades de socialización y entretenimiento en línea y fuera de línea. Por lo tanto, la industria actual está en una fase de desarrollo acelerado, con un enorme potencial y perspectivas amplias. Impulsado por la demanda constante, el número de mascotas ha crecido significativamente, y el tamaño del mercado ha alcanzado niveles altos. La industria ocupa un lugar importante en los sistemas económicos nacionales de países desarrollados, no solo contribuyendo directamente al crecimiento económico, sino también influyendo profundamente en el estilo de vida y el apego emocional de las personas, convirtiéndose en una parte innegable de la cultura moderna y los patrones de consumo. Según datos de GLOBAL MARKET INSIGHTS1, en 2023 el tamaño del mercado global de mascotas alcanzó 304.400 millones de USD, con una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) estimada del 6.8% entre 2024 y 2032, proyectando alcanzar 547.500 millones de USD para 2032. Estados Unidos es el mayor país de crianza y consumo, seguido por Europa, Japón y mercados emergentes como Medio Oriente y el Sudeste Asiático”.
Y agregan datos puntuales sobre el mercado en China: “En comparación con los países desarrollados, el desarrollo de la industria de mascotas en nuestro país comenzó más tarde. El mercado de mascotas en China surgió en la década de 1990, cuando las políticas gradualmente relajadas sobre tenencia de mascotas y la entrada de marcas occidentales de mascotas iniciaron el desarrollo de esta industria en nuestro país. En aquel entonces, las personas ya tenían el concepto de mascotas, pero aún se encontraba en una etapa incipiente. Después del siglo XXI, la cantidad de mascotas en China creció rápidamente, las mascotas no solo entraron en la vida cotidiana de las personas, sino que también impulsaron la economía de las mascotas y promovieron el desarrollo de industrias relacionadas. A medida que el PIB per cápita de China continuaba aumentando, el mercado de mascotas gradualmente formó una cadena industrial independiente, que incluye alimentos para mascotas, artículos para mascotas, atención médica, cría de mascotas, estética, entrenamiento, etc. En los últimos años, aunque la economía social ha estado avanzando hacia un desarrollo de alta calidad, fenómenos como el envejecimiento de la población y el aumento de personas que viven solas se han vuelto más evidentes, lo que ha llevado a la población a buscar apoyo emocional y espiritual. Las mascotas, que tienen atributos como aliviar el estrés, brindar compañía y facilitar la socialización, han ganado gradualmente la preferencia del público. Según los datos del "Libro Blanco de la Industria de Mascotas de China 2023-2024". Desde 2018 hasta 2023, el tamaño del mercado de la industria de mascotas en nuestro país mostró una tendencia de crecimiento continuo. En 2018, el tamaño del mercado de mascotas era de solo 170.800 millones de yuanes, mientras que para 2023 alcanzó los 279.300 millones de yuanes, lo que representa un crecimiento del 63,52% en comparación con 2018”.
China Pet Foods ofrece alimentos secos para mascotas, alimentos húmedos, snacks para mascotas, alimentos frescos de carne, alimentos húmedos básicos, snacks liofilizados, alimentos horneados, snacks de pollo, de pato, de res, de pescado, galletas para mascotas, productos de limpieza dental en forma de hueso y otros, principalmente bajo las marcas líderes Wanpy, Zeal true y Toptrees. Y cuenta con otras marcas que se venden en otras regiones del mundo, como Jerky Time y Truly.
MARCAS
La marca Wanpy ofrece una amplia gama de productos para mascotas: snacks, comida húmeda, comida seca, productos horneados, freeze-dried, series de pollo, pato, pescado, buey, galletas, huesos dentales, y otros más.
Dice la empresa: "Desde 1988, Wanpy Pet Food produce productos con alto contenido de proteínas y bajo contenido de grasas adecuados para las estructuras evolutivas de gatos y perros. Wanpy apela al paladar de gatos y perros y utiliza ingredientes 100% naturales en sus alimentos de recompensa. Ofrece ricas opciones para nuestros amigos con diversos sabores como aves, carnes y pescados".
La empresa en sus reportes distingue entre su negocio OEM/ODM (fabricación para terceros) y el desarrollo de marcas propias, siendo Wanpy una de las marcas líderes bajo su propio control. Recientemente han hecho esfuerzos para fortalecer el posicionamiento internacional de Wanpy, incluyendo una unidad específica dentro del sistema de marketing internacional dedicada a las marcas propias en el extranjero.
En el mercado chino, la marca se promociona en plataformas como Douyin, 小红书 (Xiaohongshu) y se vende en canales en línea como Tmall, JD, Pinduoduo, así como en tiendas físicas (Sam’s Club, Walmart, RT-Mart, Hema, Carrefour, entre otros). En China, Wanpy compite con marcas internacionales consolidadas y también con nuevas marcas locales que aprovechan el auge de “marcas patrióticas” (国潮). En sus reportes reconocen que las marcas chinas están ganando cada vez más cuota de mercado.
La marca Toptrees es una marca de alimentos para mascotas de alta gama, comprometida con la creación de alimentos innovadores. Sus productos abarcan alimentos para perros y gatos, incluyendo alimentos básicos, comida húmeda, snacks y más. El concepto central de su marca es "ingredientes deliciosos, fórmulas científicas y tecnología vanguardista". Esta marca ha ganado notoriedad en el mercado chino por su enfoque en alimentos de alta calidad y productos innovadores.
ZEAL es una marca registrada en Nueva Zelanda, dedicada a ofrecer una gama de alimentos para mascotas elaborados y envasados en Nueva Zelanda, exportados a más de 30 países y regiones en todo el mundo.
Truly es una innovadora marca holandesa de snacks de alta gama en presentaciones de 90 gramos para perros o 50 gramos para gatos. La selección consiste en premios para entrenamiento en diferentes sabores, así como otros snacks funcionales.
Jerky Time presenta una amplia variedad de snacks altos en proteína, bajos en grasas y de calidad para perros y gatos.
En el reporte semestral nos muestran este gráfico que da cuenta de la distribución global de cada marca de China Pet Foods.
Por otro lado, también informa los ingresos divididos en tres categorías. Alimentos básicos para mascotas creció un 84% YoY durante el primer semestre.
Bocadillos para Mascotas: Esta categoría incluye una variedad de bocadillos y snacks para mascotas, que pueden ser de diferentes sabores y texturas. Estos productos suelen ser más ligeros y pueden ser una buena opción para recompensar a las mascotas o como un complemento a su dieta diaria.
Comida en Lata para Mascotas: Esta categoría incluye alimentos enlatados y alimentos húmedos que generalmente tienen una mayor humedad y pueden ser más atractivos al paladar de las mascotas. Estos productos suelen contener ingredientes frescos y pueden ser útiles para mantener la salud dental de las mascotas.
Alimentos Básicos para Mascotas: Alimentos básicos para mascotas como granos secos y alimentos secos para perros y gatos. Los productos de esta categoría son diseñados para proporcionar una nutrición básica y sostenible a las mascotas.
El aumento en la proporción del negocio de alimentos básicos de la empresa indica que se está posicionando para un desarrollo a largo plazo y expandiendo activamente su negocio de marcas propias en el mercado interno. Debido a la gran escala del mercado, altas tasas de rentabilidad y otras razones, los alimentos básicos para mascotas son una categoría esencial en la que las empresas de alimentos para mascotas no pueden evitar involucrarse una vez que alcanzan cierto nivel de desarrollo.
ACTIVOS DE LA EMPRESA y MODELO DE NEGOCIO
El listado de subsidiarias muestra, entre todas las subsidiarias de China, las subsidiarias que trabajan para China Pet Foods a nivel mundial. Esto me dio paso a realizar una investigación de los activos de la empresa.
I+D
En 2018, el grupo invirtió 15 millones de RMB para construir un centro de pruebas con los estándares más altos en la industria de mascotas de China. Cubriendo tres áreas principales de pruebas: Laboratorio físico y químico; Laboratorio de microbiología; Sala de análisis de instrumentos. Acreditado por el Comité de Evaluación de la Conformidad de China CNAS, la capacidad de prueba ha alcanzado el nivel de laboratorios nacionales, con resultados de prueba reconocidos globalmente. La empresa tiene un equipo profesional de I+D especializado en alimentación, veterinaria, salud animal y nutrición, y ha invitado a expertos de Estados Unidos, Alemania, Canadá, Nueva Zelanda y China como consultores. Yantai China Pet Foods cuenta con más de 150 patentes de utilidad y diseño en su portafolio de productos.
Cercanía a la materia prima en China.
Las materias primas de la empresa son adquiridas de manera centralizada por el Centro de Compras. La materia prima más importante de los alimentos para mascotas es el pollo. Actualmente, hay 4 empresas cotizadas en la industria del pollo de pluma blanca de China en Yantai, la más cercana está a solo 10 kilómetros. La provincia de Shandong, donde se encuentra la sede de la empresa, tiene ventajas significativas tanto en la cadena industrial como en la ubicación geográfica, lo que garantiza una alta estabilidad en el suministro de materias primas. Los principales ingredientes de los alimentos para mascotas incluyen pollo, pato, harina de huesos de animales, pescado, verduras y varios cultivos de almidón. Yantai, en Shandong, es una de las primeras regiones de cría a gran escala en China y también el mayor productor de pollo de carne de plumas blancas del país. Los subproductos de la carne y las vísceras, huesos, etc., después del sacrificio, se pueden procesar y moler para fabricar alimentos para mascotas. Por lo tanto, las empresas de alimentos para mascotas en Shandong disfrutan de una amplia ventaja en términos de materias primas de la cadena de suministro upstream.
En términos de ubicación, en 2023, el volumen de carga de los puertos de Shandong alcanzó los 1.71 mil millones de toneladas, un aumento del 5.6% interanual, ocupando el primer lugar a nivel nacional; al mismo tiempo, Shandong cuenta con 44 empresas de logística de nivel 5A y 24 empresas de logística de cadena de frío con estrellas, ambas cifras lideran el país, lo que facilita enormemente la entrada y salida de bienes y la importación y exportación. Además, con el apoyo completo del gobierno local, el clúster industrial de alimentos para mascotas en la provincia de Shandong se está fortaleciendo cada vez más.
Dice la empresa: “A través de la colaboración con estos clientes de alta calidad y medidas como la instalación de fábricas en el extranjero, la empresa ha construido canales de venta estables y una red de ventas que cubre todo el mundo. En el contexto de un desarrollo estable de la industria de mascotas, la empresa siempre ha insistido en la construcción de una cadena de suministro de primer nivel, planificando la capacidad desde una perspectiva futura, con el objetivo de crear productos de calidad excelente, una cadena de suministro estable, una destacada capacidad para resistir riesgos y una distribución global de capacidad”.
Actualmente, China Pet Foods cuenta con 22 bases de producción modernas de alimentos para mascotas y 1 centro de investigación especializado a nivel global. De estas, 14 fábricas modernas se encuentran en el país y 8 en el extranjero (2 de ellas en construcción).
Unidades de producción en China:
En el extranjero:
Los productos ya han sido exportados a cinco continentes, más de 60 países incluyendo Japón, Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Francia, Países Bajos, Canadá, Rusia, Australia, Corea, Nueva Zelanda, etc.
En el primer semestre de 2024, más del 68% de sus ingresos provinieron del mercado internacional, donde operan tanto con productos OEM/ODM (fabricación para terceros) como con marcas propias como Wanpy. El 32% restante se vende en China.
En 2023, el 57,6% de las ventas fueron OEM, el 30% marcas propias y el 12,4% venta directa. Con la expansión de las operaciones en el mercado interno y el desarrollo de marcas propias, la proporción de ventas en el extranjero y del modelo OEM está mostrando una tendencia descendente.
Dice la empresa respecto a sus ventas a nivel local y global: “En los últimos años, la situación política y económica internacional ha sido compleja y cambiante, con una intensificación de las crisis geopolíticas. La economía mundial enfrenta riesgos crecientes bajo el doble desafío de los conflictos regionales y la desaceleración económica, y la situación internacional actual resalta aún más la importancia de la capacidad de resistencia al riesgo de las empresas. La distribución global de la capacidad productiva de la empresa ha mejorado significativamente su capacidad de resistencia al riesgo. Desde la perspectiva de la distribución global de la producción, además de contar con grandes bases de producción en el país, la empresa también tiene fábricas en regiones como Estados Unidos, Nueva Zelanda, Canadá y Camboya. Esta disposición global de fábricas mejora la capacidad para enfrentar eventos inesperados y riesgos localizados, satisface las demandas de los clientes en diferentes regiones y garantiza un suministro estable de productos a todos los países y zonas del mundo. Desde el punto de vista de la distribución global de los negocios, mientras los productos de la empresa llegan a América, Europa, Asia, Oceanía y África, entre otros lugares del mundo, el tamaño de los negocios nacionales también ha experimentado un rápido desarrollo. En particular, el volumen de negocios autónomos y controlables, representado por las marcas propias, ha aumentado considerablemente. La dependencia de un solo cliente o un único negocio es significativamente menor que el promedio de la industria, y la estabilidad de los negocios de la empresa, junto con su capacidad de resistencia al riesgo, sigue mejorando”.
Y dan cuenta de su estrategia: “Mientras se esfuerza por expandir el mercado de productos OEM/ODM, la empresa fortalece continuamente la promoción de su marca propia en el extranjero mediante la participación en ferias internacionales y campañas publicitarias, cultivando activamente este mercado. El sistema de marketing internacional cuenta con un departamento dedicado exclusivamente a la promoción y venta de la marca propia en mercados internacionales. Adaptará y optimizará sus productos según las demandas específicas de cada región, con el objetivo de elevar la influencia y participación de sus productos a nivel global, llevando así sus alimentos premium para mascotas a un escenario más amplio y logrando un avance profundo en su estrategia de globalización”.
También es importante resaltar que la rentabilidad de las fábricas en el extranjero es significativamente mayor que la de las exportaciones nacionales. Bajo condiciones normales, la tasa de ganancia neta de la fábrica en Estados Unidos está básicamente entre el 15% y el 20%, la tasa de ganancia neta de la fábrica en Camboya está por encima del 10%, mientras que la tasa de ganancia neta del negocio de exportación está en el rango del 5% al 10%. En primer lugar, los consumidores del mercado estadounidense tienen una preferencia muy clara por los alimentos para mascotas producidos localmente, por lo que los clientes de la empresa también están dispuestos a pagar un precio más alto por los productos de la fábrica de jerky en Estados Unidos; en segundo lugar, los precios de varios ingredientes como vísceras animales son más bajos en el mercado estadounidense, por lo que normalmente la tasa de ganancia neta de la fábrica en Estados Unidos puede mantenerse en el rango del 15% al 20%. La tasa de ganancia neta de la fábrica en Canadá, que asume la producción de la marca propia de bocadillos para mascotas Great Jack's, es aún mayor que la de la fábrica en Estados Unidos. La fábrica en Camboya tiene ventajas como bajos costos laborales y preferencias arancelarias, y su tasa de ganancia neta también está por encima del 10%. Mientras que en el negocio de exportaciones nacionales, debido a la feroz competencia en el mercado, la tasa de ganancia neta es más baja. Por lo tanto, a medida que el negocio de fabricación por contrato de la empresa se desplace gradualmente de las exportaciones nacionales a las fábricas en el extranjero, se espera que la tasa de ganancia neta del negocio de fabricación por contrato continúe aumentando.
La construcción de una segunda fábrica en Estados Unidos está en curso. En el futuro, los pedidos exportados a Estados Unidos se transferirán gradualmente a la fábrica en Estados Unidos, lo que es favorable para el aumento sostenido de la tasa de ganancia. La capacidad total de producción de bocadillos de la fábrica de jerky en Estados Unidos (Fase I + Fase II) es de 8.000 toneladas. La capacidad planificada actualmente para la segunda fábrica es de 12.000 toneladas.
A partir de 2022 , se puso en producción capacidad de producción de alimentos secos en China. La capacidad de producción de alimentos secos alcanzó las 70.000 toneladas a finales de 2024. Una vez que todos los proyectos en construcción y planificados se pongan en producción, se espera que la capacidad de producción de alimentos secos alcance las 130.000 toneladas.
ÚLTIMOS RESULTADOS y BALANCE
Los ingresos de Yantai Pet Foods llegaron a crecer al 39% en 2018, y al 15,37% en 2023.
En el año 2024 el crecimiento de los Ingresos fue del 23% en el tercer trimestre.
El Margen bruto desde 2023 se encuentra por encima del 24% y el Margen operativo por encima del 10% desde el segundo trimestre de 2023.
El Margen neto en el tercer trimestre de 2024 fue el máximo de los últimos años.
¿Qué pasó en Q4 del año 2022? Estacionalmente es el trimestre que menos Ingresos y Beneficio bruto se genera, y fue un trimestre con los Gastos de venta generales y administrativos especialmente altos. ¿Será un incremento de gastos en marketing durante el Covid para ganar mercado? Pienso que la estacionalidad se relaciona con el frío del invierno, las mascotas hacen menos actividad al aire libre y requieren menos alimento.
La generación de efectivo es buena, normalmente por encima del Beneficio neto, principalmente producto de la Depreciación y amortización.
Viendo la evolución de Flujo de caja operativo y de Gastos de Capital, podemos ver claramente el proceso de inversión que tuvo la empresa para llegar al nivel actual de capacidad de producción en China y a nivel global. Los gastos de capital siempre por encima del Flujo de Caja operativo, excepto en 2023.
La Deuda total ha aumentado, pero la Deuda neta no.
La diferencia entre la Deuda emitida y la Deuda reembolsada está casi neutra desde 2020 a hoy.
Entonces, ¿De dónde salió el efectivo para los Gastos de capital? La empresa emitió Acciones en 2020 y Bonos convertibles en 2022.
La empresa informa trimestre a trimestre la conversión de bonos convertibles. Hasta el 31 de marzo de 2025 solo se habían convertido el 2,73% del total de estos bonos convertibles emitidos en 2022. La dilución cuando se conviertan todos los bonos será del 8%. El precio de conversión es de 27,81 Yuanes por acción. El que compró el bono está claramente ganando en relación al valor actual de la acción.
Viendo el total de acciones emitidas podemos ver el salto en acciones de 2020 y luego como se mantiene estable, ya que la conversión del bono de 2022 hasta ahora fue muy pequeña.
El patrimonio neto ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 9,6% desde 2020.
LA ACCIÓN
Yantai China Pet Food salió a cotizar en la bolsa de Shenzhen en el año 2017 a aproximadamente 12 Yuanes. Actualmente vale 42,66 Yuanes.
Este año lleva una subida del 22,83%.
El rendimiento del dividendo nunca superó el 1,81%. Actualmente rinde 1,15%.
La valoración por PER de Yantai China Pet Foods desde que salió a bolsa llegó a tener un máximo de 104 y un mínimo de 19 durante el año 2024. Actualmente cotiza a 37 años, pero ese número no tiene en anuncio preliminar de beneficios para todo el año 2024.
RESULTADOS 2024:
La empresa publicó los resultados preliminares del año fiscal 2024, donde informan que el Beneficio Neto sin items no recurrentes será de entre 320 y 370 millones de yuanes, con un crecimiento mínimo del 42% y máximo del 64%. La capitalización de mercado actual es de 12.580 millones de Yuanes. En el rango bajo de este anuncio, Yantai China Pet Foods cotiza a un PER de 39, en el rango alto a un PER de 34.
¿A qué se debe este importante crecimiento? Dice la empresa: “Las marcas wanpy, ZEAL y Toptrees han demostrado un desempeño sólido y constante, con un margen bruto en continuo aumento y una mejora notable en los niveles de rentabilidad, lo que ha impulsado un crecimiento estable en las ganancias generales de la compañía. El negocio de internacionalización de marcas propias ha mantenido un desarrollo acelerado, impulsando la construcción global de las marcas. La compañía ha continuado avanzando en el despliegue global de su cadena de suministro, con un crecimiento estable en los negocios internacionales y una mejora continua en los niveles de rentabilidad”.
PRINCIPALES ACCIONISTAS:
Los dos accionistas más grandes son empresas privadas de la ciudad portuaria de Yantai, provincia de Shandong. El Holding Itochu tiene el 10,20%. Vale recordar que es uno de los Holdings japoneses en los que Berkshire tiene posición, es decir que Warren Buffet tiene exposición indirecta a Yantai China Pet Foods. El 4,88% se encuentra en manos de inversores que compraron en la bolsa de Hong Kong a través de Stock Connect.
CONCLUCIONES
No tengo posición, pero este tipo de empresas de las bolsas de china continental me llaman mucho la atención porque me dan la sensación de que son del estilo “tesis de Cipres”: van a salir a comerse el mundo. La empresa vale 1.718 millones de USD y el tamaño del mercado global de mascotas alcanzó 304.400 millones de USD. Es decir, hay mucho mercado para ganar, tanto fuera como dentro de China. Las ventas en China han ganado porcentaje del total los últimos años y en el primer semestre de 2024, cuando vendió tan solo 84 millones de USD.
Por lo que estuve leyendo, el sector parece ser muy competitivo, a nivel mundial y, por supuesto, en China. Para este tipo de empresas siempre pienso que es necesario hacer una investigación de campo para ver qué opinan los consumidores sobre los productos y su relación precio/calidad. Por lo que leemos en la descripción de los productos, se da a entender que se busca crear un producto de calidad, pero lo ideal es escuchar la opinión de los consumidores. Por otro lado, hay un gasto importante en Marketing en este tipo de empresas, de hecho, en el informe semestral de 2024, los gastos de marketing aumentaron un 40,80% en comparación con el mismo período del año anterior “principalmente debido al aumento de la inversión en la promoción de marcas nacionales e internacionales”.
Si bien la empresa es China y hay expectativas de que crezca el mercado en China, la empresa obtiene los mejores márgenes de fábricas fuera de China. La competencia interna juega en parte en contra. Deberá ganar por cantidad y márgenes bajos. Al tener un 68% de los ingresos del exterior, puede favorecerse de la devaluación del Yuan, ya que muchos costos son en Yuanes y una buena parte de los ingresos en moneda extranjera. La empresa no aclara qué nivel de producción es dentro de China, pero yo estimo que es mayor que fuera de China.
La empresa cotiza a un PER alto, sin tener en cuenta futuro crecimiento. Hace un tiempo escribí sobre las valoraciones de las empresas de la bolsa de China continental2. ¿Cómo opero yo este tipo de empresas que no están “regaladas”? Al estilo Ian Cassel, armando la posición de a poco. Siguiendo el desarrollo del negocio y aprovechando las bajadas. A largo plazo, si el negocio funciona bien y sigue creciendo a buenas tasas, haber pagado un múltiplo alto no será un problema.
La empresa solo cotiza en Shenzhen y no publica noticias ni reportes en inglés. Investigarla y seguirla requiere el esfuerzo extra de utilizar IA o traductores online para estás al día con la información. ¿Cómo buscar información reciente de la empresa? Al igual que las empresas de Hong Kong, las empresas de Shanghai y Shenzhen publican sus novedades en sus respectivas bolsas3, se descargan los archivos y se lo traduce.
¿Conocían la empresa? ¿Han comprado alguno de los productos de estas marcas para sus mascotas? Cualquier comentario es bienvenido. Saludos!
Tus análisis de empresas nos ayudan a todos a ser mejores inversores y, además, son excelentes ejemplos de como estudiar las posiciones más importantes de nuestras carteras. Gracias, José.
Tremendo trabajo José. Un placer leerte siempre.